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[炒股配资公司揭秘]东阳光药(1558.HK)-一季度业绩超预期 可威保持强劲增长 维持“买入”评级

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  组织:光大证券

  评级:买入

  一季度成绩超预期。公司2018年成为东阳光科控股子公司后发表季度财务数据:2019年一季度完结收入19.1亿元,归母净利润7.8亿元,合EPS1.72元;中心产品完结微弱添加,成绩超出商场预期。一季度毛利率为85.0%,净利率为40.7%,盈余才能进一步进步,首要获益于可威微弱添加和研制费用部分本钱化。

  “可威”微弱添加,高基数之下完结高添加。19年春季流感高发,估计可威完结17亿元以上出售,在18年Q1高基数之下完结同比超越50%的添加,超出商场预期。截止18年末,可威颗粒和胶囊掩盖的二、三级医院别离到达7828和5495家,等级医院掩盖稳步进行中;底层医疗组织掩盖同比添加72%,OTC药房掩盖超10万家。OTC途径和底层商场有望成“可威”重要的新添加点。考虑到现在产品竞赛格式杰出、流感用药浸透率远未及天花板、OTC途径与底层商场有望齐发力完结放量,估计“可威”出售有望坚持较快添加。

  海外制剂财物转国内稳步推动,收买原料药公司储藏产能。公司18年7月收买集团海外制剂财物6个,19年2月又拟收买27个,种类包含神经系统用药、降压药、糖尿病用药、血脂调理等大病种范畴,包含氯吡格雷、阿托伐他汀、琥珀酸美托洛尔等重磅仿制药及难仿种类。海外转国内获批后视同经过一致性点评,现在已有克拉霉素片、左氧氟沙星片、莫西沙星片获批。此外,公司18年12月以12.5万元收买东阳光制药股权,添加已有种类的原料药出产,也为海外制剂转国内储藏原料药产能。

  在研产品队伍完善,各大疾病范畴研制推动顺畅。公司在研产品推动顺畅,有望助力公司长时间展开。抗病毒范畴:1.1类创新药“依米他韦+索非布韦”已完结临床III期受试者入组,估计19年申报上市;与太景协作的“依米他韦+伏拉瑞韦”行将展开临床III期实验,估计2020年今后获批上市。内分泌与代谢范畴:重组人胰岛素发展最快,已申报出产;重组人预混甘精胰岛素、门冬胰岛素预混30处于临床III期阶段。

  坚持“买入”评级。获益于底层途径拓宽和流感高发,估计可威仍可坚持较快添加,结合1季度成绩体现,上调19-21年EPS至2.81/3.30/3.77元,别离同比添加34.5%/17.8%/14.1%,现在股价对应19-21年PE为12/10/9倍,坚持“买入”评级。

  危险提示:可威销量周期性动摇,研制进展不及预期,竞赛格式加重

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